极低和稳定的利润率
某集团1万人，在广西苍梧，广东河源，广东东莞，菲利宾都有工厂。主要产品是给麦当劳生产塑料玩具。
通过和周围的人聊天，我很快就发现：公司不赚钱（公司的股票已经20年不涨了），股东不赚钱（净利润只有销售额的1%），员工不赚钱（都是在边远地区，以当地最低工资为基础的时薪制员工占全体员工的90%，算高收入的年薪制的经理不到全体员工的0.5%），整个行业不赚钱（无论是我们还是其他竞争工厂，利润率之低超过想象，完全靠精细的管理和转移到人工成本更低的地区赚取人工费的差价），似乎做这个行业似乎是完全是一种社会福利，就是为了给员工发工资（虽然很低，但是早就了大量的就业），给地方政府交社保和税费（地方政府非常欢迎这类造就大量就业的公司），给社会创造就业机会，总之，公司上下（股东，老板，工人，职员）似乎没有人赚钱。
经过观察，最后终于发现只有一种人赚了。就是在这里工作的公司管理人员，（占总员工人数不到0.5%的年薪制的员工），他们赚钱其实不是赚的工资，而是赚了工资以后，投入来珠三角的房地产，这些年房地产价格飞涨，导致买了房子的管理人员资产很大。当然也不是所有的管理人员都赚了的，也有一定比例的管理人员没有买在珠三角，而是回老家等地买房，这些人资产就和一线城市的人差别很大了。
我看到的一个闭环就是：
- 打工赚钱，最好是高收入的年薪制度。低收入和时薪员工都是不行的。
- 投入人口流入地区（比如珠三角）的房地产（红本商品房，甚至是小产权）
- 由于增值很快，把增值部分套出来，再次投入房地产
- 每个上涨周期，重复上面3步
和公司内部人士聊天，发现同行业的竞争对手有6-7家，有上市公司，有私人老板，开厂的地方也很多，在清远，重庆，东南亚开工厂，每个人的运营理念不同，手段不同，但有一个核心点：
有没有自有厂房成为公司资产的唯一衡量指标。
自有厂房的公司还有一些资产。自有厂房的工厂，干死干活这些年，最值钱的东西就是那几栋厂房。实际上公司运营根本不赚钱。
租厂房的都是只剩下一堆库存，破旧机器，等着拿补偿的员工。
传统制造业的利润率经过市场长期的发展，已经非常稳定了，一定是低到了让新的进入者犯不上进入，又让前几名不愿意轻易放低的鸡肋状态。